7月信貸、社融和M2全面回落 融資需求明顯降溫 信用收縮或近尾聲

日期: 2021-08-12
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? 央行周三公布7月金融數據顯示,當月信貸、社融和廣義貨幣(M2)全面回落。市場人士指出,7月融資需求降溫明顯,信用收縮雖未結束但正在接近尾聲。 數據顯示,7月社會融資規模增量為1.06萬億元,比上年同期少6,362億元。7月人民幣貸款增加1.08萬億元,比上年同期多增905億元。廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元,同比增長8.3%。 此前財聯社近期“C50風向指數”調查數據顯示,市場機構預測當月人民幣新增貸款中值為1.1萬億元,社會融資規模增量的預測中值為1.8萬億元,廣義貨幣(M2)增速的預測中值為8.8%。 開源證券首席經濟學家趙偉表示,地產調控、債務監管等影響加速顯性化,疊加需求走弱帶來的融資收縮,或進一步強化信用“收縮”。社融、采購經理指數(PMI)等指標顯示,經濟下行趨勢明確,財政后置較難改變信用收縮和經濟趨勢。 東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示,央行降準對信貸和社融的提振效應將在8月有所體現,預計8月金融數據有望全面回升,年初以來“緊信用”過程正在接近尾聲,7月金融數據處于本輪“緊信用”過程的底部區域。 社融超預期回落,但或正處于筑底過程 數據顯示,7月末社會融資規模存量為302.49萬億元,同比增長10.7%。從結構看,7月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的61.3%,同比高1個百分點。 東吳證券(8.310, -0.05, -0.60%)宏觀團隊指出,除了政府融資未發力外,表外融資的萎縮反映了監管趨嚴和經濟放緩的雙重壓力。表外融資方面,信托和未貼現匯票的大幅多減,再次體現了房地產和地方隱性債務監管的壓力,導致實體經濟融資需求不足。 民生銀行(4.040, 0.00, 0.00%)首席研究員溫斌指出,本月社融存量增長10.7%,比上月回落0.3個百分點,為去年疫情以來的新低。新增社融低于預期,非標壓降和政府債券發行偏慢是主要原因。 溫斌同時稱,社融正處于筑底過程,社融回落體現了治理表外融資的大趨勢,政府債券融資的明顯偏弱,有望促進政府債券加快發行,從而對社融增速形成支撐,但去年社融基數逐漸走高,也意味著下階段社融增速大概率維持低位波動。 企業中長貸首次回落,居民中長貸降幅擴大 數據同時顯示,7月住戶貸款增加4,059億元,其中短期貸款增加85億元,中長期貸款增加3974億元;企(事)業單位貸款增加4,334億元,其中短期貸款減少2,577億元,中長期貸款增加4,937億元,票據融資增加1,771億元;非銀行業金融機構貸款增加1,774億元。 植信投資研究院高級研究員王好指出,7月企業部門短期信貸和票據下降明顯,中長期貸款保持平穩增長。居民部門短期和中長期信貸數量均出現大幅下降,前者主要受季節性因素影響,后者與近期嚴格的房地產調控政策密切相關。 東吳證券宏觀團隊認為,中長期貸款降溫,短貸超季節性下滑。在房地產和地方隱性債務監管加強的雙重壓力下,居民和企業中長期貸款降溫。此外短貸超預期萎縮也是7月信貸的重要拖累因素,綜合考慮M1增速和存款變化,企業經營壓力明顯上升,疫情反復下居民消費意愿恢復受阻。 M1創18個月新低,M2和M1剪刀差續擴大 數據顯示,7月末M2余額230.22萬億元,同比增長8.3%,增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點;狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元,同比增長4.9%,增速分別比上月末和上年同期低0.6個和2個百分點;流通中貨幣(M0)余額8.47萬億元,同比增長6.1%。當月凈投放現金371億元。 趙偉表示,M1和M2增速雙雙大幅回落,也反映銀行派生的明顯收縮。7月M1較上月回落0.6個百分點至4.9%、創18個月以來新低,M2同比回落0.3個百分點至8.3%。M1回落與企業活期存款同比減少等有關;M2回落直接緣于居民存款、非銀存款大幅收縮。 華泰證券(14.840, 0.01, 0.07%)固收張繼強團隊指出,7月存款超季節性下降,除了貸款派生等因素外,可能還有存款加點改革后利率降低的影響。此外,季末時點銀行有沖存款訴求,大量理財轉為一般存款,跨季之后又回流到理財,也會帶來居民和非銀之間存款結構的變化。 溫彬同時指出,對比本月M2和新增人民幣貸款發現,信貸派生能力并不突出。7月是傳統繳稅大月,相當于貨幣回籠力度增強,導致M2增速有所回落。

(文章來源:財聯社報道)

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